Perspektiven Konjunktur und Finanzmärkte Juli 2022

Finanzmärkte

• Zinsen/Obligationen: Trotz weiterer Zinserhöhungen durch die Notenbanken erwarten wir für die zweite Jahreshälfte eine Seitwärtsbewegung bei den Langfristzinsen.
• Aktien: Gewinnenttäuschungen erhöhen Wahrscheinlichkeit von neuerlichen Korrekturen.      
• Währungen: Franken ist zum Euro unterbewertet und wird zu Jahresende unter Parität handeln.

Volkswirtschaftliche Entwicklung in den Industrieländern

• USA: «Soft Landing» ist ein unwahrscheinliches Szenario.        
• Eurozone: Alle Augen richten sich wieder einmal auf die Europäische Zentralbank.
• Schweiz: Aufwertung des Frankens mindert den Inflationsdruck.

Volkswirtschaftliche Entwicklung in den Schwellenländern

• Chinas Wirtschaft gewinnt an Fahrt, die Null-Covid-Strategie birgt jedoch das Risiko erneuter Lockdowns.
• Das Hochzinsumfeld erhöht das Risiko von Kreditausfällen in vulnerablen Frontier-Märkten.
• Wirtschaftspolitische Unsicherheit und hohe Zinssätze belasten Lateinamerika.

Hauptbefunde zur Prognose des Wachstums und der Inflation

• Wir rechnen mit dem Beginn einer Rezession der US-Wirtschaft in den kommenden zwölf Monaten. 
• Positive Impulse können ab jetzt wieder aus China erwartet werden, und zwar bei der Lieferkettenproblematik und in Form von steigender Nachfrage.
• Die SNB eilt der EZB mit der Straffung der Geldpolitik voraus und nimmt die Aufwertung des Schweizer Franken bewusst in Kauf. 

Detaillierter Finanzmarktausblick zum Download:

Zitat von Marc Brütsch, Chefökonom bei Swiss Life:

„Wir sehen eine neue Form des Währungskriegs: Nun ist die Aufwertung der eigenen Währung ein willkommenes Instrument zur Abwehr von Inflationsdruck."